لماذا يُعدّ الذهب الملاذ الآمن الأمثل في الحروب التجارية عام 2025؟

معا- ارتفعت أسعار الذهب فوق 3200 دولار يوم الجمعة (11 أبريل) مسجلةً رقمًا قياسيًا جديدًا مواصلةً ارتفاعها المتوقع في عام 2025، يعكس هذا الارتفاع الكبير توجهًا نحو الملاذ الآمن مدفوعًا بتزايد المخاطر الجيوسياسية وتسارع وتيرة التخلي عن الدولار وضغوط نادرة على كل من سندات الخزانة الأمريكية والأسهم، ومع تزايد حالة عدم اليقين العالمية يعزز الذهب دوره كمخزن للقيمة بقوة.

فهم تأثير الذهب على الأسواق العالمية كملاذ آمن في الحروب التجارية

في أوقات عدم اليقين الاقتصادي أثبت الذهب باستمرار قيمته كملاذ مالي، وقد سلّط التصعيد الأخير في الحروب التجارية العالمية الضوء مجددًا على المكانة الفريدة للذهب كملاذ آمن، في الفترة ما بين أكتوبر 2023 ومارس 2025 ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 71.6% خلال فترة صعودها الهائل متجاوزةً بشكل كبير مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغة 23.3% في عام 2024، وتزداد هذه الفجوة في الأداء وضوحًا خلال فترات التوتر التجاري الحاد، حيث انخفض الذهب بنسبة 0.9% فقط بينما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10.5% خلال يومين بعد إعلانات الرسوم الجمركية الأخيرة.

يُظهر الاستقرار الملحوظ للذهب خلال هذه الموجة الصعودية التي استمرت نحو 17.9 شهر (حيث شهد تراجعًا أقصى بنسبة 4.6% فقط) سبب لجوء المستثمرين باستمرار إلى هذا المعدن النفيس عند تصاعد التوترات الجيوسياسية وظهور حالة من عدم اليقين الاقتصادي هذا وتوفر بعض شركات الوساطة حماية من الرصيد السلبي لعملائها.

ما الذي يجعل الذهب ملاذًا آمنًا من الحرب التجارية؟

1 .الأداء التاريخي خلال فترة عدم اليقين الاقتصادي

تفوق الذهب باستمرار على أداء العملات الأخرى خلال فترات عدم الاستقرار الاقتصادي، يُظهر الارتفاع الهائل الحالي للذهب زيادة ملحوظة بنسبة 71.6% على مدار 17.9 شهر، مما يُظهر مرونة استثنائية مقارنةً بفئات الأصول الأخرى، وهذا الأداء ليس بالأمر غير المعتاد، فخلال الأزمة المالية عام 2008 ارتفع الذهب كأداة تحوط بنسبة 5.5% بينما انهارت الأسهم العالمية، وهو نمط تكرر أيضًا في عام 2020 بمكاسب للذهب بلغت 25%.

في عام 2024 حقق الذهب مكاسب بنسبة 27.2% مقارنةً بمؤشر ستاندرد آند بورز 500 الذي حقق مكاسب بنسبة 23.3%، مما يُبرز قوته حتى خلال فترات الاستقرار النسبي للسوق قبل ظهور التوترات التجارية الأخيرة.

وعندما تصاعدت التوترات الأخيرة في الحرب التجارية في أبريل 2025 خسر الذهب 0.9% فقط بينما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10.5% خلال يومين فقط.

2 .خصائص الذهب الفريدة كملاذ آمن

يشير الخبير الاقتصادي "آدم هاميلتون" إلى أن "التفوق التاريخي للذهب خلال الأزمات ينبع من مخاطر الطرف المقابل"، فعلى عكس السندات الحكومية أو العملات لا يعتمد الذهب على وعود أو التزامات أي جهة، مما يجعله محصنًا ضد مخاطر التخلف عن السداد التي تُصيب الأصول الأخرى خلال الاضطرابات الاقتصادية.

يمثل العرض المحدود للذهب ميزة حاسمة أخرى، فبينما تستطيع البنوك المركزية طباعة كميات غير محدودة من العملات الورقية، ينمو عرض الذهب بنحو 1.5% سنويًا فقط من خلال إنتاج التعدين، وتزداد قيمة هذا الندرة عندما تُهدد الحروب التجارية استقرار العملة وترتفع مخاطر التضخم.

باعتباره مخزنًا للقيمة معروفًا عالميًا في مختلف الثقافات والأنظمة الاقتصادية، يحافظ الذهب على جاذبيته بغض النظر عن الدول المنخرطة في نزاعات تجارية، ويعود هذا الاعتراف العالمي إلى آلاف السنين أي قبل ظهور الأنظمة المالية الحديثة.

كيف تؤثر الحروب التجارية على أسعار الذهب؟

وصل سعر الذهب إلى 3123 دولار في 31 مارس 2025 قبل إعلان ترامب في "يوم التحرير" عن التعريفات الجمركية المتبادلة، والتي تسببت في البداية في بعض التقلبات في سوق المعادن الثمينة، ومع ذلك، سرعان ما أثبت الذهب مكانته كملاذ آمن، حيث ارتفع بنسبة 3.8% في يوم واحد مع تصاعد تداعيات الحرب التجارية.

ارتفعت أسعار الذهب لاحقًا فوق 3200 دولار مع تزايد بحث المستثمرين عن ملاذ آمن في ظل اضطرابات السوق، ورغم الارتفاع الهائل الذي استمر قرابة 18 شهر لم يشهد الذهب سوى تراجع بنسبة 4.6% في أسوأ الأحوال، ويُبرز التعافي السريع حتى من الانتكاسات الطفيفة الطلب القوي الكامن على الذهب خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي، لا سيما عندما ينبع هذا عدم اليقين من النزاعات التجارية التي تُهدد النمو والاستقرار العالميين.

من يحرك الطلب على الذهب خلال الحروب التجارية؟

- أنماط شراء البنوك المركزية

قادت البنوك المركزية الارتفاع الهائل في أسعار الذهب من خلال عمليات شراء مستمرة، حيث اشترت المؤسسات العالمية رقمًا قياسيًا بلغ 1136 طن متري في عام 2024، يعكس هذا المستوى غير المسبوق من الشراء المخاوف المتزايدة بشأن وضع الدولار كعملة احتياطية في اقتصاد عالمي متعثر بشكل متزايد.

لا يحتفظ البنك المركزي الصيني إلا بحوالي 5% من احتياطياته الأجنبية البالغة 3241 مليار دولار من الذهب وهو أقل بكثير من المتوسط ​​العالمي البالغ 15%، وكما صرّح محافظ بنك الشعب الصيني "يي غانغ" فإن "التنويع من احتياطيات الدولار الأمريكي يتسارع"، مما يشير إلى وجود مجال كبير لاستمرار تراكم الذهب الصيني.

تتسارع البنوك المركزية العالمية أيضًا في تنويع استثماراتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي مع تصاعد التوترات التجارية، حيث تُعدّ دول البريكس من المشترين الأكثر نشاطًا، يمثل هذا تحولاً هيكلياً في إدارة الاحتياطيات من شأنه أن يدعم محركات أسعار الذهب لسنوات قادمة.

تنظر البنوك المركزية إلى الذهب كضمان ضد المخاطر الجيوسياسية بما في ذلك الحروب التجارية، وهو ما يفسر استعدادها لمواصلة الشراء حتى مع ارتفاع الأسعار إلى مستويات تاريخية، وعلى عكس المستثمرين من القطاع الخاص الذين قد يكونون حساسين تجاه الأسعار، عادةً ما تنظر البنوك المركزية إلى حيازاتها من الذهب على مدى عقود.

- سلوك المستثمرين في مختلف الأسواق

بدأ المستثمرون الأمريكيون للتو في المشاركة في ارتفاع أسعار الذهب مما يمثل حافزاً محتملاً كبيراً لارتفاع الأسعار مستقبلاً، ولكن لم تزد حيازات GLD+IAU (أكبر صندوقين متداولين في البورصة للذهب) إلا بنسبة 6.3% (80.3 طن متري) خلال السوق الصاعد للذهب، مما يُظهر مشاركة ضئيلة من مستثمري التجزئة مقارنةً بالأسواق الصاعدة السابقة.

من المرجح أن يزيد المستثمرون الصينيون من مشترياتهم من الذهب مع تأثير الحرب التجارية على سوق الأسهم، مما يخلق طلباً إضافياً من أكبر مستهلك للذهب في العالم.

لا تزال حصة مستثمري الأسهم الأمريكية من الذهب منخفضة للغاية، حيث تبلغ حوالي 0.27% من محافظهم الاستثمارية وهي نسبة أقل بكثير من نسبة 5%-10% التي يوصي بها الخبراء الماليون خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي، ويمثل هذا أكثر من تريليون دولار من رأس المال المحتمل الذي قد يتدفق إلى الذهب إذا اقتربت المخصصات من المستويات الموصى بها.